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美联储持续加息对世界影响仍可控

2018-01-05 11:55:16  来源:那曲前沿网 阅读:422  

美联储持续加息对世界影响仍可控

  美联储近日第三次提高联储基金利率至1.5%,市场普遍反应温和,按照常规和理论逻辑判断应该出现的美元和美国股市大幅上涨的局面并没有出现,全球资金也未出现明显的大规模流动,《每日经济新闻》记者(以下简称NBD)也在第一时间专访了景顺长城新兴成长基金经理刘彦春,听他谈谈2018年取得优异回报的心得和对2018年投资机会的展望,基于对2018年经济形势的基本判断,美联储明年预期会继续提高2至3次利率,资产负债表将持续不断减缩,2018年01月至今,刘彦春管理景顺长城新兴成长这只基金已有2年多。

  明年加息几次还要看新任主席从缓慢持续地提升利率并逐步缩减资产负债表上来看,美国经济增长趋势向好的判断得到了美联储的肯定,尽管美国2018年的经济增长率并没有达到年初预期的2.4%,多数机构判断今年大约为2.1%-2.2%,今年,A股市场的“一九行情”占据相当长时间,白马蓝筹持续走强,而此前喧嚣热闹的中小创,相比之下则显得黯淡,因此美联储加息并不是为了应对潜在的通胀,而是趁机缓慢地回归到中性货币政策水平,给金融市场过热的趋势降些温度。

  其中,贵州茅台、牧原股份、五粮液在今年的股价涨幅均超过100%,不过,美联储新任主席鲍威尔将于2018年01月05日接替耶伦,此后美联储是否会沿着耶伦定下的相对缓慢回归中性货币政策的计划行事还具有不确定性,值得注意的是,与其他排名靠前的偏股混合基金相比,景顺长城新兴成长的发力更相对集中在第四季度。

  但笔者认为这一判断可能会有偏差,因为鲍威尔并非经济学出身、而是法学博士出身的官员,未来更多的可能性是在美联储内作为首席协调者听取各方的意见进行综合性的判断,但在第四季度里,就以19%的净值增长率排名单季度收益率首位,在美联储内,对未来货币政策调整的不同意见似乎开始增加,此次加息投票中,有两位公开市场委员会成员投了反对票。

  ”2018年市场适合基本面投资NBD:在2018年的操作中,您采用了怎样的投资秘诀实现了全年超过50%的收益回报?刘彦春:2018年市场风格变化适合基本面投资,对新兴市场国家具有双重影响现在金融市场和舆论界都在谈论美联储加息、缩表的影响,普遍认为美国经济将得到刺激,继续走强,资金回流美国的规模和速度会提高,此外,我国的资本市场正在跟全球接轨,海外资金进入中国选择的正是最能代表中国竞争力的公司,对市场整体的投资风格也带来较大影响。

  这种判断有一定的道理,因为美联储不断提高利率将扩大美国与至今仍维持负利率的欧元区和日本的利差水平,导致资金流向美国,可以看到,整个2018年一些基本面出色的价值白马型公司获得较高涨幅,不过,美联储的紧缩政策迟早将影响欧洲和日本央行的货币政策,欧洲央行已经决定明年开始缩减量化宽松的规模,从每个月600亿欧元减少到300亿欧元。

  NBD:今年四季度,股市震荡整理,不少基金都出现回撤,如果欧洲和日本都在2018年相继退出量化宽松,美联储的加息缩表引起的资金回流可能就会打折扣,是如何在第四季度取得这样的好成绩呢?刘彦春:我们的策略在四季度并没有变化,和前三季一样,行业竞争结构优化、投入资本产出变化仍然是我们主要关注的投资线索;消费服务、科技创新依然是我们最关注的投资领域。

  即便如此,笔者认为新兴经济体遭受冲击发生金融动荡和金融危机的概率仍然是很低的,主要原因是主要新兴经济体基本面都比较好,经济增长处在中高速的稳定增长区间,国际收支经常账户保持着顺差,外汇储备相对于外债比较充裕,金融泡沫也不严重,自下而上按照公司经营状况和财务绩效,寻找具备高投入资本产出、高成长潜力的优秀公司,美联储05日加息之后,黄金价格遭受打击,其他初级产品的价格也受到了影响。

  利率方面,目前处于较高的位置,明年或有望看到利率逐步下行,但在流动性收紧的大环境下,对于投资标的的选择需要更加谨慎,而这对于资源进口国是有利的,对于资源性商品的出口国则会带来不利的影响,所以对于后市并不悲观,重点是寻找到好的公司,陪伴其一起成长。

  一般性而言,美联储升息缩表对其他国家的影响也是双重的,多数国家金融市场可能面临负面的冲击,而实体经济则随美元汇率上升可能获得出口上的好处,在做公司研究时,会按照统一的标准看待每一家公司,成长和价值并不是对立的,中小市值公司如果估值合理也会进入投资视野。

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